8月空调总销量同比基本持平，其中内销同比下滑9.7%，出口实现同比高增，预计9月出口表现将持续优异。然而，随着气温下降，空调需求或将周期性回落，叠加上半年企业备货节奏提前导致库存水平较高以及去年同期基数较高影响，我们预期内销表现或将承压。

　　2023年8月空调内销同比下滑9.7%，但仍较疫情前增长9.5%。下半年需求相对回落，去年同期内销基数相对较高，品牌表现同比下降。出口表现亮眼，随着出口回暖，龙头份额进一步集中。但内销或将短期承压，我们看好出口表现。

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　　风险提示：空调行业景气度下行幅度超预期，行业竞争加剧，出口订单下滑风险。

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　　关于白色家电行业的出口表现亮眼，我们可以回忆2008年全球金融危机时期，苹果公司CEO史蒂夫·乔布斯曾经在接受采访时表示，苹果公司的iPad在美国生产的成本比在中国生产的成本要高出100美元左右，而中国的代工厂商富士康却可以用更低的成本生产出更好的产品。这也说明了中国白色家电代工厂商的出口能力较强。

　　此外，内销承压的问题也不是新鲜事。回溯到1997年，中国的白色家电市场曾经遭遇过一次严重的滞销。当时的市场环境是，政府出台了一系列的宏观调控政策，导致消费者的购买力下降，白色家电市场需求量大幅度下滑，各大品牌的库存积压严重。这次滞销也对白色家电行业的未来发展产生了深远的影响。

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　　风险提示中提到的订单下滑风险，也与2001年的“9·11”事件有关。当时美国的经济形势严峻，消费者信心不足，大量订单被取消，影响了中国白色家电行业的出口业务。这次事件也让中国的白色家电行业感受到了全球经济波动对行业的冲击。